Expert Insight - Institute - 北京华政税务师事务所有限公司

【Editorial note】In 2023, State-owned Assets Supervision and Administration Commission of the State Council optimized the central enterprise operation indicator system to "one profit and five ratios", which includes total profit, asset liability ratio, operating cash ratio, return on net assets, R&D investment intensity, and overall labor productivity. Hargent Research Institute and China Construction Enterprise Management Association compiled and published the "Research Report on Finance and Taxation of Listed Companies in the Chinese Construction Industry", which analyzes the trend and characteristics of the "one profit and five ratios" of listed construction enterprises in the past four years from the perspectives of overall situation, key detailed industries, and leading enterprises (top 20 enterprises in terms of operating income). This article is an analysis of return on net assets.

整体情况

2019年至2022年，建筑业上市公司的净资产收益率整体呈先降后升趋势。受经济下行、行业盈利能力下降影响，前三年下降至8.56%，2022年上升至9.22%，扣除非经常性损益的净资产收益率上升至7.95%，盈利能力有所提升。近年来，建筑企业根据市场发展需求，不断优化和调整产业链，有效降低企业成本开支，提高资源利用效率，积极应对宏观环境带来的负面影响，盈利能力稳定。（见下图）

重点行业情况

基础设施建设业上市公司净资产收益率呈先降后升的趋势，基本保持在10%左右，扣除非经常性损益的净资产收益率保持在8%以上，近四年两项指标均高于建筑业上市公司对应指标水平。2022年，得益于稳经济一揽子政策和接续措施，尤其是基础设施投资加码发力，在扩大有效投资、稳住经济大盘、推动经济高质量发展方面发挥了积极作用，基础设施建设业上市公司整体盈利能力较强。

房屋建筑业上市公司的净资产收益率持续下滑，与扣除非经常性损益的净资产收益率变动趋势一致。2022年，受国内外市场环境变化尤其是房地产行业景气度低迷等因素影响，房屋建筑业盈利水平不佳，净资产收益率进一步下降，与建筑业上市公司指标变动趋势相反。

石化冶金工程业上市公司净资产收益率、扣除非经常性损益的净资产收益率均呈现震荡波动趋势。2021年因研究对象范围变动影响而大幅下降；2022年石化冶金工程业上市公司抓住行业回暖机遇，强化内部精细化管理，盈利能力稳步提升，净资产收益率虽低于建筑业上市公司整体水平，但涨幅更大，增长潜力较大。

二十强企业情况

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以上节选自《中国建筑业上市公司财税研究报告（2023版）》，该报告已由中国财政经济出版社正式出版。

系列文章：

《上市建筑企业“一利五率”经营分析1：利润总额波动增长》

《上市建筑企业“一利五率”经营分析2：资产负债率稳中有升》

《中国建筑业上市公司财税研究报告》已连续发布六年，2023版报告以126家建筑业上市公司公开的财务信息数据为基础，收集近四年469份年报、18000多条基础数据，对2019年至2022年建筑业上市公司财税情况按明细行业进行分类，选取基础设施建设、房屋建筑、石化冶金工程为重点行业，分析行业内企业的财务指标和纳税指标的变动趋势及影响，同时特别分析了营收二十强企业的各项指标，突出展示了重点明细行业、行业龙头企业财务和税务情况的走势与特征。报告的付梓，客观反映了行业上市公司财务和纳税实际情况，有助于该行业企业对照同行，总结企业财税管理的得失，为行业内企业、税务机关、行业协会等各利益相关者评价纳税人税负变化，提供了周期完整、高度可比、专业可信的参照系，树立了税务专业服务组织开展分行业上市公司财税研究的典范。